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Este artigo apresenta critérios de precificação de opções reais em projeto de geração eólica de energia. A opção de adiamento tem sido utilizada como estratégia de agregação de valor aos projetos, na expectativa de surgimento de preço de mercado favorável ao empreendimento. Outra flexibilidade importante do projeto em questão é a possibilidade de expansão da potência instalada, aumentando a quantidade de aerogeradores (“cata-ventos”) dentro da área de outorga, surgindo um trade-off interessante entre capacidade instalada e fator de capacidade total. Estas duas opções reais (adiamento e expansão) foram estudadas e são apresentadas neste trabalho. A avaliação das flexibilidades descritas foi feita através de recursos da teoria das opções reais. O modelo binomial foi atribuído como mais adequado, em função da sua simplicidade e aderência às características das flexibilidades detectadas, que são claramente opções de adiamento e expansão americanas. Os resultados sugerem a decisão de investir imediatamente na planta de geração de energia eólica já na versão expandida, uma vez que as condições de exercício, das duas opções, já estão presentes.
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