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Este artigo tem por objetivo avaliar um ativo intangível – patente – de propriedade de uma Instituição Federal de Ensino Superior (IFES), utilizando uma abordagem tradicional e a Teoria de Opções Reais. Foi empregado o método de fluxo de caixa descontado para estimar o valor do ativo subjacente, o que exigiu estimativas dos fluxos livres de caixa e do custo de capital médio ponderado. Utilizou-se o CAPM para levantar o custo de capital próprio. Como uma patente de um produto em desenvolvimento não é negociada em bolsa de valores foi necessário usar as estimativas do beta alavancado de empresas de riscos similares, adotando-se o método bottom up. Os resultados apontam que a patente tem valor e, é capaz de gerar resultados positivos aos investidores nos vários cenários utilizados. O alto VPL do projeto deu origem a uma situação conhecida como “deep in the money”. A despeito dessa situação aplicou-se, também, a TOR, em uma versão que incorpora a flexibilidade de atraso no lançamento do produto. Como seria de se esperar, dadas as circunstâncias, os resultados sugerem que os potenciais investidores não deveriam usar a flexibilidade de atraso na implantação do projeto, mas optar pela sua breve inserção no mercado.
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